——薛兆丰《北大经济学》学习体会
越来越觉得，坚持学习是为自己重新构建了一个网络，将原来已经获取的知识串联起来，然后更清晰地知道自己有哪些不知道。
这周听了李录关于巴菲特“价值投资”理论的演讲，尤其对“能力圈”有了更深的体会。
巴菲特认为，一个投资人可以通过长期不懈的努力和学习，真正建立起来的自己的能力范围。
这个能力指的是能够对某些公司、某些行业获得超过几乎所有人的更深的理解，能够对公司未来长期的表现，做出更准确的判断。
这里有个要点，所谓能力圈，其实是明确知道自己的能力边界，没有边界的能力就不是真正的能力。
你持有一个观点，必须能够说出这个观点不成立的条件，它才是一个真正的观点。
你持有一个立场，必须能够完整地阐述相反立场的论点和论述，你才算真正站在这个立场里。
这样才能算是“不仅知道自己知道，还知道自己不知道。”
回到本周的课程，印象最深的是关于庞氏骗局的理解。
所谓的庞氏骗局，就是靠投资者或者后续投资者的钱来还钱，而不是靠实际盈利来还钱的运作。
无论市场怎么变动，他们的回报率都不受影响;不管怎样么样，他们生生不息的回报，不是靠实际的盈利，而是靠不断增长的现金流来维持的。
现实当中识别庞氏骗局的困难在于，如何区分庞氏骗局和合理的借债、投资、创业行为。
从概念看，庞氏骗局和合理融资之间的区别有两个关键点：
一是还款究竟是来自经营的盈利，还是来自新的举债;
二是在举债人在举债的时候，在邀请新的投资者加入的时候，有没有对公司的经营状况作出刻意的瞒骗。
为何对庞氏骗局如此关注?
主要也是因为乐视事件。
乐视的故事是过去这几年中国商业世界最为精彩的段落之一，生态圈的概念其实就是乐视先提出来的。
随后在大扩张之际资金链断裂，创始人贾跃亭滞留在美国，国内资产被冻结，而关于乐视到底是不是庞氏骗局的争论也从未停歇。
但从薛老师给出的定义来看，乐视最大的问题应该就是贾跃亭自己反思的“冒进”以及对资本的错误应用。
因为乐视还是有自己的经营实体内容，而不是靠着虚幻的概念不断圈钱来给先入者回报。
不过，乐视的故事到底将以何种基调结束，还有待时间的证明。
不管怎样，作为企业，确实是要看重“可持续发展”。
一个企业长期自由现金流的状况，才决定了它本质上值不值得投资。
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