已知:某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元,其中,发行在外的普

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已知：某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余均为留存收益。2004年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。假定该建设项目投产后，2004年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。要求：（ 1）计算A方案的下列指标：① 增发普通股的股份数；② 2004公司的全年债券利息。（ 2）计算B方案下2004年公司的全年债券利息。（ 3） ① 计算A、B两方案的每股利润无差别点；② 为该公司做出筹资决策。

参考答案:

（1）A方案： ①2004增发普通股股份数＝2000/5=400（万股） ②2004年全年债券利息＝2000×8%＝160（万元）（2）B方案： 2004年全年债券利息＝（2000+2000）×8%＝320（万元）（3）①计算每股利润无差别点：依题意，列以下方程式解之得：每股利润无差别点＝3520（万元） ②筹资决策： ∵预计的息税前利润4000万元>每股利润无差别点3520万元 ∴应当发行公司债券筹集所需资金

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