已知:某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元,其中,发行在外的普

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已知:某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元,其中,发行在外的普通股8000万股(每股面值1元),公司债券2000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年后到期),资本公积4000万元,其余均为留存收益。2004年1月1日,该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元,现有A、B两个筹资方案可供选择。A方案为:发行普通股,预计每股发行价格为5元。B方案为:按面值发行票面年利率为8%的公司债券(每年年末付息)。假定该建设项目投产后,2004年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。要求:( 1)计算A方案的下列指标:① 增发普通股的股份数;② 2004公司的全年债券利息。( 2)计算B方案下2004年公司的全年债券利息。( 3) ① 计算A、B两方案的每股利润无差别点;② 为该公司做出筹资决策。

参考答案:

(1)A方案: ①2004增发普通股股份数=2000/5=400(万股) ②2004年全年债券利息=2000×8%=160(万元) (2)B方案: 2004年全年债券利息=(2000+2000)×8%=320(万元) (3)①计算每股利润无差别点: 依题意,列以下方程式 解之得:每股利润无差别点=3520(万元) ②筹资决策: ∵预计的息税前利润4000万元>每股利润无差别点3520万元 ∴应当发行公司债券筹集所需资金

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