某企业计划进行某项投资活动,拟有甲、乙两个方案。有关资料为:甲方案原始投资为150万元,

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某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关资料为：甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目建设期为o，运营期为5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年经营成本41万元。乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目建设期为2年，运营期为5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投资后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税率33%，设折现率为10%。要求（按照税后净现金流量）：（1）采用净现值指标评价甲、乙方案的可行性。（2）若两方案为互斥方案，采用年等额回收额法确定该企业应选择哪一投资方案。（3）若两方案为互斥方案，采用最小公倍数法和最短计算期法确定该企业应选择哪一投资方案。

参考答案:

(1)甲方案：项目计算期5年固定资产原值＝100(万元)固定资产年折＝(100—5)/5＝19(万元)NCF0＝－150(万元)NCF1,4＝(90－41—19)×(1—33%)+19＝39.1(万元)终结点回收额：55万元 NCF5＝39.1+55=94.1(万元)净现值＝39.1×(P/A，10%，5)+55×(P/F，10%，5)—150＝39.1×3.7908+55×O.6209＝150＝32.37(万元)乙方案：项目计算期7年固定资产原值＝120万元固定资产年折旧＝(120－

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