某公司上年度息税前利润为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税税

参考答案:

解析： （1）确定最佳资本结构债券的资本成本=年利息×（1-所得税税率）/[债券筹资总额×（1-手续费率）]由于平价发行，不考虑手续费，所以：债券的资本成本=年利息×（1-所得税税率）/债券筹资总额=年利息×（1-25%）/债券面值=债券票面利率×（1-25%）即：债券票面利率=债券资本成本/（1-25%）债券市场价值为200万元时，债券票面利率=3.75%/（1-25%）=5%债券市场价值为400万元时，债券票面利率=4.5/（1-25%）=6%当债券的市场价值为200万元时：由于假定债券的市场价值等于其面值因此，债券面值=200（万元）；年利息=200×5%=10（万元）股票的市场价值=（500-10）×（1-25%）/15%=2450（万元）公司的市场价值=200+2450=2650（万元）当债券的市场价值为400万元时：年利息=400×6%=24（万元）股票的市场价值=（500-24）×（1-25%）/16%=2231.25（万元）公司的市场价值=400+2231.25=2631（万元）通过分析可知：债务为200万元时的资本结构为最佳资本结构。加权平均资本成本=200/2650×3.75%+2450/2650×15%=14.15%（2）明年需要增加的权益资金=600×2450/2650=554.72（万元）今年的净利润=（500-10）×（1-25%）=367.5（万元）由此可知，即使367.5万元全部留存，也不能满足投资的需要，所以，今年不能分配股利。