A公司股票的贝他系数为2.0,无风险利率为6%,平均股票的必要报酬率为10%。要求: (1)

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A公司股票的贝他系数为2.0，无风险利率为6%，平均股票的必要报酬率为10%。

要求：

（1）若该股票为固定成长股票，投资人要求的必要报酬率一直不变，股利成长率为4%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？

（2）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，同时贝他系数变为1.5，其他条件不变，则该股票的价值为多少？

（3）若目前的股价为25元，预计股票未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利额为1.5元，从第4年起转为稳定增长，增长率为6%，则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于12%和14%之间）

参考答案:

（1）投资人要求的必要报酬率＝6%＋2.0×（10%－6%）＝14% 股票价值＝1.5/（14%－4%）＝15（元）（2）目前的投资人要求的必要报酬率＝14%，从第4年起投资人要求的必要报酬率＝6%＋1.5×（10%－6%）＝12% 股票价值＝1.5×（P/A，14%，3）＋1.5×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/S，14%，3）＝1.5×2.3216＋26.5×0.675 ＝3.4824＋17.8875 ＝21.37（元）（3）设投资收益率为r，则 25＝1.5×（P/S，r，1）＋1.5×

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