某公司拟筹集资金1000万元,现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下:(l)甲方案:按面值发行长期债券50

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某公司拟筹集资金1000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下：

(l)甲方案：按面值发行长期债券500万元，票面利率10%，筹资费用率1%；发行普通股500万元，筹资费用率5%，预计第一年股利率为10%，以后每年按4%递增；

(2)乙方案：发行普通股400万元，筹资费用率为4%，预计第一年股利率12%，以后每年按5%递增；利用公司留存收益筹资600万元。该公司适用的所得税税率为25%。

【要求】按平均资本比较确定该公司的最佳筹资方案。

参考答案:

【答案】(1)甲方案：长期债券成本=10%×(1-25%)/（1-l%）=7.58%普通股成本=[10%1(1-5%)]+4%=14.53%平均资本成本=(500/1000)×7.58%+(500/1000)×14.53%=11.06%(2)乙方案：普通股成本=12%/(1-4%)+5%=17.5%留存收益成本=12%+5%=17%平均资本成本=(400/1000)×17.5%+(600/1000)×17%=17.2%因为甲方案的平均资本成本最低，所以甲方案形成的资本结构最优，应该选择甲方案。

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