某企业计划进行某项投资活动,拟有甲、乙两个方案,有关资料为:甲方案原始投资为150万元;

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某企业计划进行某项投资活动,拟有甲、乙两个方案,有关资料为:甲方案原始投资为150万元;其中,固定资产投资100万元,流动资金投资50万元,全部资金于建设起点一次投入,该项目建设期为0,经营期5年,到期残值收入5万元,预计投产后年营业收入90万元,年总成本60万元。乙方案原始投资为210万元,其中,固定资产投资120万元,无形资产投资25万元,流动资产投资65万元,固定资产和无形资产投资于建设起点一次投入,流动资金投资于完工时收入,固定资产投资所需资金从银行借款取得,年利率为8%,期限为15年,每年支付一次利息9.6万元。该项目建设期两年,经营期13年,到期残值收入8万元,无形资产自投产年份起分13年摊销完毕。该项目投产后,预计年营业收入170万元,年经营成本80万元。该企业按直线法折旧,全部流动资金于终结点一次回收,所得税税率33%,该企业要求的最低投资报酬率为10%。要求:(1)计算甲、乙两方案各年的净现金流量。(2)采用净现值法评价甲、乙方案是否可行。(3)采用年等额净回收额法确定该应选择哪一投资方案。(4)利用方案重复法比较两方案的优劣。(5)利用最短计算期法比较两方案的优劣。

参考答案:

(1)甲方案 年折旧额=(100-5)/5=19(万元) NCF0=-150(万元) NCF1-4=(90-60)×(1-33%)+19=39.1(万元) NCF5=39.1+5+50=94.1(万元) 乙方案 年折旧额=〔(120+9.6×2)-8〕/13=10.09(万元) 无形资产摊销额=25/13=1.92(万元) NCF0=-145(万元) NCF1=0 NCF2=-65(万元) NCF3-14=(170-80-10.09-1.92-9.6)×(1-33%)+10.09+1.92+9.

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