某企业计划进行某项投资活动,拟有甲、乙两个方案,有关资料为:甲方案原始投资为150万元;

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某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：甲方案原始投资为150万元；其中，固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目建设期为0，经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投入，流动资金投资于完工时收入，固定资产投资所需资金从银行借款取得，年利率为8%，期限为15年，每年支付一次利息9.6万元。该项目建设期两年，经营期13年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分13年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33%，该企业要求的最低投资报酬率为10%。要求：（1）计算甲、乙两方案各年的净现金流量。（2）采用净现值法评价甲、乙方案是否可行。（3）采用年等额净回收额法确定该应选择哪一投资方案。（4）利用方案重复法比较两方案的优劣。（5）利用最短计算期法比较两方案的优劣。

参考答案:

（1）甲方案年折旧额＝（100－5）/5＝19（万元） NCF0＝－150（万元） NCF1-4＝（90－60）×（1－33%）＋19＝39.1（万元） NCF5＝39.1＋5＋50＝94.1（万元）乙方案年折旧额＝〔（120＋9.6×2）－8〕/13＝10.09（万元）无形资产摊销额＝25/13＝1.92（万元） NCF0＝－145（万元） NCF1＝0 NCF2＝－65（万元） NCF3-14＝（170－80－10.09－1.92－9.6）×（1－33%）＋10.09＋1.92＋9.

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