A公司2005年重2月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40:60。该公司计划于200

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A公司2005年重2月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40：60。该公司计划于2006年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股b公司以现有资金结构作为目标结构。其他有关资料如下：（1）如果A公司2006年新增长期借款在40 000万元以下（含40 000万元）时，借款年利息率为6%；如果新增长期借款在40000～100000万元范围内，年利息率将提高到9%；A公司无法获得超过100000万元的长期借款。银行借款筹资费忽略不计。（2）如果A公司2006年度增发的普通股规模不超过120000万元（含120000万元），预计每股发行价为20元；如果增发规模超过120 000万元，预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4%（假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制L（3）A公司2006年预计普通股股利为每股2元，以后每年增长5%。（4）A公司适用的企业所得税税率为33%。要求：（1）分别计算下列不同条件下的资金成本：①新增长期借款不超过40000万元时的长期借款成本；②新增长期借款超过40000万元时的长期借款成本；③增发普通股不超过120000万元时的普通股成本；④增发普通股超过120000万元时的普通股成本。（2）计算所有的筹资总额分界点。（3）计算A公司2006年最大筹资额。（4）根据筹资总额分界点确定各个筹资范围，并计算每个筹资范围内的资金边际成本。（5）假定上述项目的投资额为180 000万元，预计内部收益率为13%，根据上述计算结果，确定本项筹资的资金边际成本，并作出是否应当投资的决策。

参考答案:

（1）①新增长期借款不超过40000万元时的资金成本＝6%×（1－33%）＝4.02% ②新增长期借款超过40000万元的资金成本＝9%×（1－33%）＝6.03% ③增发普通股不超过120000万元时的成本＝220×（1－4%）＋5%≈15.42% ④增发普通股超过120000万元时的成本＝216×（1－4%）＋5%≈18.02% （2）第一个筹资总额分界点＝4000040%＝100000（万元）第二个筹资总额分界点＝12000060%＝200000（万元）（3）2006年A公司最大筹资额

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