某公司2007年的有关资料如下: (1)公司银行借款的年利率为8.93%; (2)公司债券面值为1元,

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某公司2007年的有关资料如下：（1）公司银行借款的年利率为8.93%；（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果发行债券将按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4%；（3）公司普通股面值为1元，每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，每股收益增长率维持7%不变，执行25%的固定股利支付率政策不变；（4）公司适用的所得税率为40%；（5）公司普通股的B值为1.1，年末的普通股股数为400万股，预计下年度也不会增发新股；（6）国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。要求：（1）计算银行借款的资金成本。（2）计算债券的资金成本。（3）分别使用股利折现模型和资本资产定价模型计算股权资金成本。（4）计算目前的每股收益和下年度的每股收益。（5）该公司目前的资本结构为银行借款占30%、公司债券占20%、股权资金占50%。计算该公司目前的加权平均资金成本[股权资金成本按（3）两种方法的算术平均数确定]。（6）该公司为了投资一个新的项目需要追加筹资1000万元，追加筹资后保持目前的资本结构不变。有关资料如下：筹资方式资金限额资金成本借款不超过210万元超过210万元 5.36%6.2% 债券不超过100万元超过100万元不超过250万元超过250万元 5.88%6.6%8% 股权资金不超过600万元超过600万元 14.05%16%计算各种资金的筹资总额分界点。（7）该投资项目当折现率为10%时，净现值为812元；当折现率为12%时，净现值为一647元。算该项目的内含报酬率。（8）计算该追加筹资方案的边际资金成本，并为投资项目是否可行进行决策。

参考答案:

(1)银行借款成本=8.93%×(1—40%)=5.36% (3)普通股成本和留存收益成本资本资产定价模型：股权资金成本=5.5%+1.1×(13.5%－5.5%)=14.3% 下年的每股收益=目前的每股收益×(1+增长率)=1.4×(1+7%)=1.498(元) (5)加权平均资金成本=30%×5.36%+20%×5.88%+50%×14.05%=9．82% (6)借款的筹资总额分界点=210/30%=700(万元) 债券的筹资总额分界点=100/20%=500(万元) 债券的筹资总额分界点

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