某公司息税前利润为400万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总

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某公司息税前利润为400万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为2000万元，全部是权益资金。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债券利率和权益资金的成本情况见表1：
表1 债务利率与权益资本成本

某公司息税前利润为400万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为2000万元，全部是权益资金。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股

要求:
（1）填写表1中用字母A表示的数据；
（2）假设债券市场价值等于债券面值，息税前利润永远保持不变，净利润全部作为股利分配，债券税后资本成本等于税后利息率，填写表2中用字母表示的数据；
表2 公司市场价值与企业综合资本成本金额单位：万元

（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

参考答案:

解析：（1）根据资本资产定价模型：A＝6%＋1.3×（16%－6%）＝19%（2）公司市场价值与企业综合资本成本金额单位：万元B＝8%×（1－25%）＝6%C＝A＝19%D＝6%×21.59%＋19%×78.41%＝16.19%E＝（400－1000×14%）×（1－25%）/26%＝750F＝750＋1000＝1750G＝1000/1750×100%＝57.14%H＝750/1750×100%＝1－57.14%＝42.86%I＝10.5%×57.14%＋26%×42.86%＝17.14%（3）由于负债资金为800万元时，企业价值最大，加权平均资本成本最低，所以此时的资本结构为公司最优资本结构。

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